【回顾往昔 寄语未来】专题征文篇④ 浦发银行广州分行：保泰持盈 理通天下

本期作者：唐晓纬

浦发银行广州分行交易银行部副总经理

原某央企保理公司业务负责人  

01   记忆中的保理

第一次接触保理，记得大约是在2006年。当时我作为一名初出茅庐的银行客户经理，在一家电缆制造厂开展业务，企业主提及自己的下游客户是甲方单位，对方的货款结算有点慢、账期通常拉长到2-3个月，加之电缆的单价高，供货又不能停，应收货款压占的资金不断增加，让他很吃力，于是问我有什么办法可以解决。

当时银行的主流融资模式是抵押，想在银行贷款就得有抵押物，而企业主的厂房在当初建厂时已经抵押出去了。企业主面临的困境，激发了我强烈的使命感和责任感，我回到银行翻阅各类文件，无意中在某份《贸易融资管理办法》（已不记得全称）当中，第一次见到“保理”两个字，也是第一次了解到应收账款可以拿来质押。当时对“保理”这个新鲜事物一知半解，仅浅显知晓这是一种在国际上早已广泛开展的贸易融资业务。

虽然我找到了这份管理办法，但在当时几乎没有人拥有实操经验，于是我不断的请教前辈、寻求领导们的帮助，也很庆幸贸易融资正逐渐被银行们所关注，几经周折，功夫不负有心人，几个月之后银行给这家企业批了首单保理额度3000万元（性质为暗保理）。正是这一单坚持求知探索的业务，点燃了一位年轻人对保理业务兴趣的星星之火。

——这家企业叫做明兴电缆，它的客户叫做广东电网，这家银行叫做深圳发展银行。

02   保理的发展之路

可以说过去的十余年中国保理业务快速发展、不断迭代的黄金时期。在这段时期，我们亲眼目睹、亲身经历了它的成长，它的重要性、它的多样性、它的技术性，无一不在蜕变。

1.它逐渐成为银行业主流的融资产品之一。贸易融资在早期，仅是被银行定位于国际业务的一项小产品，主要服务于参与进出口业务的外贸型企业。但是它在买卖方交易流程上的深度参与、各方信用责任的巧妙构建等方面，展现出其独特的竞争力，于是很快就在国内贸易上应用开来。各银行的组织架构虽各有不同，但相对主流的做法是根据财务报表上的资产科目对应把贸易融资分为“预付、存货、应收”三大类，而保理就是解决应收资产的主力产品。而且，随着经济形势已逐渐转变为买方市场——这一点相信业内前辈们都有深刻体会，因此应收账款融资重要性愈发显得突出。近几年保理融资在银行信贷资产规模中的比重越来越高，就以我当前身处的银行为例，保理融资余额就占贸易融资表内余额的约40%。

2.它在实体经济中展现了强大的生命力。保理不是银行的专属产品。不仅仅是银行，保理在非银机构的发展更快、更强。尤其是在深圳、广州、珠海、天津等地设立自贸区以来，涌现出大量的商业保理机构、融资租赁机构，这些类金融组织（或称为新兴金融）活跃在实体经济中，充分借力国家的金融政策，充分发挥保理的融资功能，助力解决实体企业的融资难、融资贵的难题。其中最值得一提的是，有这么一批行业头部实体企业率先成立保理子公司，他们立足自身情况，量身定制贴近市场的供应链保理产品。如TCL保理、格力保理、中铁建保理、中铁保理、越秀保理、粤海保理、广花保理，以及我有幸参与搭建的天翼保理等等企业，如同雨后春笋般在实体产业中生根发芽。虽然保理公司在成立之初，都会碰到诸如局面打不开、市场不接纳、资源难整合、资金不到位、价格谈不拢、政策不清晰等等各种难题，但不可否认的是，在监管部门的理解与包容下、在行业协会的聚力协同下、在社会各界的鼎力支持下，我们这群保理人做出来不少的成绩，并涌现出多家资产规模超百亿、甚至超500亿的保理机构。他们活跃了市场，树立了典范，引领了潮流，做出了贡献。

3.它是产品革新的先驱者。金融领域的竞争必然是不进则退。毫无疑问，“保理”在供应链金融服务实体经济这条赛道上引领了创新。在产品模式上，从最基础的有追/无追、明保/暗保模式，根据不同场景相继衍生出：分期保理、租赁保理、双保理、再保理、跨行再保理等等；在技术创新上，从早期纸质的、线下的传统方式，发展到电子化、线上的创新方式，通过面签核保远程作业、协议文本电子签章等技术手段大大提升了操作效率、降低了操作风险。尤其是近年来推行的基于区块链技术的债权凭证类产品，更是技术创新的典范，并间接推动了票据的迭代与革新（即供应链票据）。

03   对未来趋势的思考

1.买方确权始终是个课题。首先，买方的动机何在？因为金融本身并不解决供应链商务环节赊销欠账的谈判地位问题，从这个角度来看，保理并不能缓解交易本身的矛盾，反而增加了融资成本。然后，不确权可能更符合商业逻辑，买与卖是双方基于各个层面考虑与博弈后做出的自愿行为，商业风险自愿承担。因此，我们要正视“不确权”这种形态的长期存在。

2.穿透底层做风控。经过长足的发展创新，保理资产的流转已经成为常态，那么对底层资产的尽调了解将变动愈发重要。

3.资金闭环管理。保理的第一还款来源是买方回款，风险管理的第一道关就是把控好应收账款的回款路径、款项支付方式，借助技术手段做好”事前预防、事中监测、事后检查”。

因此，可以预测，保理给出的解决方案，将从“核心企业确权”到“行为画像、数据建模、风险分担”等多模式融合，这样才更贴近市场、更符合逻辑。

市场无处不在，保理亦无处不在。保理将沿着交易链条，不断的从前端的大宗交易向末端的消费零售逐级渗透，从B2B到B2B、B2C、B2H等更多场景进行布局，简单讲一句话：横到边、竖到底。

最后，让我们回归到商业本质，保理就像是一个十八岁的青年，有活力亦有困惑，未来会越来越考验它对产业的理解、深耕，对生态圈的建设，真正深耕产业，才能形成良性循环，才能保持长久的生命力，才能让保理之水源远流长。